Аналитики ожидают, что по итогам июльского заседания Центробанк сохранит ключевую ставку на уровне 14,25%, одновременно пересмотрев среднесрочный прогноз и повысив оценку средней ставки на 2027 год примерно на 2 процентных пункта.
На предыдущем июньском заседании регулятор замедлил темп снижения ставки, сосредоточив внимание на перспективах фискальной политики и рисках, связанных с дефицитом топлива.
Недавний опрос 24 аналитиков показал: 18 ожидают сохранения ставки, шестеро допускали снижение на 25 базисных пунктов до 14%. Появившиеся негативные данные по инфляционным ожиданиям увеличили число сторонников паузы в июле.
«Основное внимание будет направлено не на само решение по ключевой ставке, а на обновление среднесрочного прогноза. Мы ожидаем, что текущие факторы давления приведут к повышению прогнозного диапазона Центробанка», — отмечает главный аналитик банка Зенит Владимир Евстифеев.
Базовый сценарий регулятора предполагает среднюю ключевую ставку 14,0–14,5% в 2026 году, 8,0–10,0% в 2027 году и 7,5–8,5% в 2028 году.
Аналитики отмечают, что повышение прогнозной траектории ставки уже анонсировалось руководством регулятора и в значительной степени учтено в котировках на долговом и денежном рынках.
Если прогноз будет повышен более чем на 2 процентных пункта, это усилит давление на внутренний рынок и может привести к ужесточению денежно‑кредитных условий, предупреждают эксперты.
Доходность длинных ОФЗ выросла в первом полугодии 2026 года, а резкое падение цен на рынках акций и облигаций в июне—июле аналитики связывают с разочарованием из‑за отсутствия улучшений в геополитической обстановке.
«Текущее подавленное состояние рынка ОФЗ отражает опасения участников, что на уровне 14,25% цикл смягчения денежно‑кредитной политики может быть завершён», — указывают аналитики Альфа‑банка.
Эксперты не исключают усиления давления на рынок облигаций с фиксированным купоном после июльского заседания Центробанка.
Аналитики Райффайзенбанка полагают, что в целом вопрос ужесточения политики сейчас не на повестке и основной сценарий — дальнейшее плавное и осторожное смягчение. Вместе с тем рынку нужны более чёткие и понятные сигналы от регулятора, которые могут быть даны на ближайшем заседании.
