Минфин в мае возобновит валютные и золотые операции по бюджетному правилу
(Материал дополнен комментариями аналитиков и справкой)
Министерство финансов России в мае вернётся к операциям на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила. Эти операции были приостановлены в начале марта на фоне снижения нефтегазовых доходов.
«В целях повышения стабильности и предсказуемости внутренних экономических условий и снижения влияния изменчивой конъюнктуры рынка энергоносителей на российскую экономику и финансовую систему Минфин России возобновляет с мая 2026 года операции по покупке и продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила», — говорится в сообщении ведомства.
Отложенные за март и апрель объёмы интервенций будут учтены при расчёте майских операций. Параметры закупок и продаж, как и прежде, планируется публиковать в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.
Почему операции останавливали и почему решили возобновить
В начале года быстрое падение нефтегазовых доходов создало риски для объёма резервов, и к концу февраля Минфин объявил о снижении цены отсечения в бюджетном правиле уже в 2026 году, одновременно отказавшись от валютных операций до июля.
Однако резкий рост цен на нефть на фоне военного конфликта в Иране позволил отложить пересмотр бюджетного правила до следующего года. Дополнительный приток экспортной выручки привёл к укреплению рубля и поставил под сомнение целесообразность длительной паузы в валютных интервенциях.
Около недели назад министр финансов Антон Силуанов сообщил, что правительство обсуждает возможность более раннего возвращения к операциям на валютном рынке.
Оценки аналитиков и влияние на рубль
По расчётам главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, при сохранении налоговой цены нефти до конца апреля на уровне первой половины месяца — около $99 за баррель — Минфин в период с 8 мая по 4 июня может направить на покупку иностранной валюты 300–400 миллиардов рублей.
«Такой объём покупки как минимум остановит укрепление рубля, которое наблюдалось в последнее время», — полагает Латыпов.
После объявления о предстоящем возвращении Минфина к операциям по бюджетному правилу рубль начал ослабевать.
Как работает бюджетное правило
Согласно действующему бюджетному правилу, если фактическая цена нефти оказывается ниже установленного порогового уровня (в текущем году это $59 за баррель), Минфин продаёт иностранную валюту из резервов и покупает рубли, направляя средства на покрытие выпадающих доходов и финансирование дефицита бюджета. Такие действия поддерживают курс национальной валюты.
Когда же цена нефти превышает порог, Минфин, наоборот, использует дополнительные рублёвые доходы для покупки иностранной валюты, пополняя Фонд национального благосостояния и одновременно оказывая ослабляющее влияние на рубль.
