Что предлагает законопроект
8 июня правительство внесло в Госдуму проект изменений в Бюджетный кодекс. Документ предлагает разрешить Минфину занимать на внутреннем рынке свыше предела, установленного законом о федеральном бюджете, чтобы покрыть образовавшуюся «дыру» в финансах в связи с ростом военных расходов. По задумке, это позволит повышать лимит заимствований без внесения поправок в сам закон о бюджете и, соответственно, без повторного одобрения парламента.
Какова текущая картина по займам и дефициту
На 2026 год Минфин планировал привлечь на внутреннем рынке около 5,5 трлн рублей: примерно 1,3 трлн — на погашение прежних обязательств и около 4 трлн — на финансирование дефицита. Дополнительные источники, такие как средства Фонда национального благосостояния и доходы от приватизации, дают лишь незначительные суммы по сравнению с необходимым объёмом.
- Запланированный дефицит бюджета на 2026 год — 3,8 трлн рублей (≈1,6% ВВП).
- За первые пять месяцев года фактический дефицит достиг около 6 трлн рублей (≈2,6% ВВП), при доходах ≈14,8 трлн и расходах ≈20,8 трлн рублей.
- ФНБ и приватизация дают лишь десятки миллиардов рублей, что существенно меньше необходимого.
Откуда возникают дополнительные риски
Хотя по международным меркам государственный долг остается относительно низким (ниже 20% ВВП), высокая ключевая ставка увеличивает нагрузку по обслуживанию долга. Дополнительные внутренние заимствования могут быть восприняты Центральным банком как фактор, повышающий инфляционные риски, и повлиять на решения по ставке. Следующее заседание совета директоров ЦБ запланировано на 19 июня.
Рост госкредитования также способен вытеснить частные размещения на рынке капитала, что сузит возможности финансирования частных проектов и удорожит кредитование экономики.
Влияние на бюджетную прозрачность и приоритеты расходов
Запрос Минфина о повышении потолка заимствований последовал после решения о наращивании военных расходов примерно на 2 трлн рублей. При этом механизм, предлагающий обходить процедуру внесения поправок в закон о федеральном бюджете, уменьшает роль парламентского обсуждения и снижает прозрачность бюджетного процесса. Ранее рассмотрение поправок в Госдуме давало по крайней мере формальную возможность обсуждения и публичной оценки приоритетов расходов.
Чего ожидать дальше
Если предложение будет принято, можно ожидать более долгого периода высоких ставок и усиленного перераспределения ресурсов в пользу государственных нужд, что создаст дополнительное давление на частный сектор и долгосрочные макроэкономические перспективы. Одновременно снижается прозрачность бюджетного планирования, что повышает неопределённость для инвесторов и граждан.
