ЦБ РФ предупредил о росте рисков бюджетного дефицита к 2026 году

Банк России отмечает возрастание рисков роста государственных расходов и структурного первичного дефицита федерального бюджета в 2026 году, заявила председатель регулятора Эльвира Набиуллина на пресс‑конференции в Москве 24 апреля.

Менее выраженный дезинфляционный эффект бюджета

По словам Набиуллиной, параметры будущего бюджета пока не определены, однако уже сейчас регулятор исходит из того, что риск увеличения структурного первичного дефицита усилился.

«Пока параметры бюджета не объявлены, идут дискуссии, мы понимаем, что риск роста структурного первичного дефицита существует и возрос. Мы сейчас менее уверены в дезинфляционном вкладе бюджета, который изначально предполагался в законе», – пояснила глава Банка России.

Связь бюджетных расходов и жёсткости денежно‑кредитной политики

Набиуллина напомнила позицию регулятора: чем выше государственные расходы и структурный первичный дефицит, тем более жёсткой должна быть денежно‑кредитная политика для сдерживания инфляционного давления.

«Более высокий структурный первичный дефицит по сравнению с тем, что заложен, означает, что по бюджетному каналу в экономику поступит больше денег. Это сужает пространство для частного кредита, и мы будем это учитывать», – отметила она.

Осторожное снижение ключевой ставки

Регулятор продолжил осторожное снижение ключевой ставки на 50 базисных пунктов, несмотря на признаки замедления экономического роста. Набиуллина подчеркнула, что рост проинфляционных рисков требует взвешенного подхода к дальнейшим решениям по ставке.

К факторам, усиливающим проинфляционные риски, она отнесла ситуацию на Ближнем Востоке и бюджетную политику, что, по её словам, объясняет сдержанный характер текущего решения по ставке.

Динамика дефицита федерального бюджета

По итогам первого квартала 2026 года дефицит федерального бюджета России почти на четверть превысил годовой прогноз и достиг 4,58 триллиона рублей, или 1,9% ВВП. Это произошло на фоне опережающего роста расходов и низких нефтегазовых доходов.

Годом ранее, в 2025 году, фактический бюджетный дефицит почти впятьеро превысил первоначально запланированный уровень и стал максимальным с 2020 года в относительном выражении: 5,7 триллиона рублей, или 2,6% ВВП.