Резкое сокращение импорта сырой нефти Китаем в июне — до примерно 5,96 млн баррелей в сутки — помогло частично сдержать рост цен в первые месяцы конфликта на Ближнем Востоке. Но теперь рынки нефтепродуктов подверглись дополнительному давлению, и становится ясно: влияние Пекина на эти рынки ограничено.
Ситуация с поставками и проливом
До начала эскалации импорт по морю в Китае в среднем составлял около 10,66 млн баррелей в сутки. Короткое перемирие, которое позволило надеяться на возобновление судоходства через Ормузский пролив, оказалось непрочным: новые удары и атаки вновь осложнили транзит танкеров, что сохраняет риск снижения потоков нефти и нефтепродуктов.
Дефицит дистиллятов и роль России
Решение России временно запретить экспорт дизельного топлива после повреждений ряда НПЗ в результате ударов с применением беспилотников усугубило сжатие мирового рынка дистиллятов. Россия — один из крупнейших экспортеров дизеля, поэтому такие ограничения приходятся на период сезонного пика спроса в Северном полушарии.
В результате импорт лёгких и средних дистиллятов в Азию в июне снизился до примерно 5,19 млн баррелей в сутки — самого низкого уровня с начала наблюдений 2017 года и на 32% ниже среднего показателя за три месяца до начала конфликта.
Экспорт из Китая: сокращение и возможное восстановление
После начала конфликта Пекин ввёл неофициальные ограничения на экспорт ряда нефтепродуктов, чтобы защитить внутренний рынок. Экспорт лёгких и средних дистиллятов из Китая в апреле упал до ~350 тыс. баррелей в сутки, затем немного восстановился — до ~411 тыс. в мае и ~423 тыс. в июне по сравнению со средним значением около 719 тыс. баррелей в сутки до конфликта.
Власти ослабили ограничительные меры, и ожидается, что в июле китайский экспорт дизеля, авиакеросина и бензина может увеличиться — источники отмечают потенциальный рост до ~3 млн метрических тонн (~800 тыс. баррелей в сутки). Предварительные оценки экспорта в июле составляют порядка 585 тыс. баррелей в сутки, но эти цифры могут уточняться.
Цены и перспективы
Нефтепродукты уже торгуются с заметной премией к сырой нефти. Сингапурский газойль в какой‑то момент падал до $109,35 за баррель, но затем продолжил рост и сейчас торгуется около $137,72 за баррель — примерно на 51% выше уровня 27 февраля ($91,42). Для сравнения, фьючерсы Brent поднялись примерно на 14,9% с 27 февраля и торговались около $83,30 за баррель.
Новые угрозы для танкеров в районах поставок и сокращение мировых запасов создают риск дальнейшего роста цен на нефтепродукты даже при ожиданиях возможного урегулирования конфликта. Увеличение китайского экспорта может смягчить дефицит и поддержать маржи переработчиков, но вряд ли полностью снимет ценовое давление в краткосрочной перспективе: часть поставок может быть направлена на получение прибыли, а значительные резервы остаются неполностью задействованными в расчёте на возможное удешевление после стабилизации судоходства.
