Коротко о позиции регулятора
Заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин в интервью подробно объяснил, почему ЦБ считает текущую денежно‑кредитную политику обоснованной и почему преждевременное снижение ключевой ставки может быть опасно.
Ключевые тезисы
- По данным Росстата годовая инфляция замедлилась до 5,31% (апрель — 5,58%), месячный прирост составил 0,17%. Эти цифры подтверждаются, однако сами по себе не дают основания для смягчения политики.
- Спад ВВП в I квартале (−0,2%) регулятор связывает с календарным эффектом, холодной погодой и переносом части спроса на конец года; с учётом календарной поправки рост мог бы составить около 0,3% — пересматривать годовой прогноз нет оснований.
- Предложения включить цель по росту ВВП в мандат ЦБ Заботкин отверг: по его словам, это не нужно и не имеет содержательных оснований; смягчение может привести к более высокой инфляции и росту реальных ставок.
- Экономика, по оценке регулятора, находится выше потенциала: безработица на рекордно низком уровне, устойчивые компоненты цен растут примерно на 4–5% в год, инфляционное давление сохраняется.
- Бюджет пока не дал ожидаемого дезинфляционного эффекта: госсектор продолжает поддерживать высокий совокупный спрос.
- Дезинфляционный эффект от роста нефтяных цен через укрепление рубля в основном отыгран; в то же время проинфляционный вклад через мировые цены на товары, производные от нефти, нарастает — в том числе под влиянием длительной блокировки Ормузского пролива.
- Главный ограничитель для снижения ставки — повышенные инфляционные ожидания населения после нескольких лет высокой инфляции; пока они остаются высокими, пространство для снижения ограничено.
Оперативные данные июня уже показывают ускорение инфляции: за неделю к 8 июня прирост составил около 0,20%, частично из‑за удорожания бензина. Эти факторы усиливают аргументы за осторожность в монетарной политике.
