Исследование Института мировой экономики в Киле (IfW) и Стокгольмского института переходной экономики (SITE) показывает, что ликвидные активы Фонда национального благосостояния (ФНБ) сократились с 6,5% ВВП перед началом войны до 1,8% ВВП в настоящее время. За первые три месяца 2026 года дефицит федерального бюджета превысил запланированный на год уровень, а доходы от нефти и газа в первом квартале упали на 45% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Экономическое истощение и бюджетные резервы
Авторы исследования отмечают, что в первые годы конфликта экономика выглядела более устойчивой, чем ожидалось, однако сейчас бюджетные резервы во многом исчерпаны и экономический рост прекратился. Временное повышение цен на нефть не компенсирует структурных проблем и не решит дефицит ключевых ресурсов.
Риск роста инфляции и ограничения для мобилизации
Чтобы финансировать расходную часть, государство всё больше использует внебюджетные механизмы, наращивает кредитование и опирается на косвенную поддержку через банковскую систему. Одновременно задолженность предприятий заметно выросла — банки переориентируют ресурсы в отрасли, связанные с обороной. Основные ограничения сейчас связаны не столько с деньгами, сколько с нехваткой рабочей силы, технологий и производственных мощностей: дополнительные расходы могут подстегнуть инфляцию, но не существенно нарастить военный потенциал.
Усиление зависимости от Китая
По данным исследования, около 35% внешней торговли приходится на КНР. Китай обеспечивает значительную долю поставок критически важных гражданских и военных товаров, а также комплектующих, используемых в оборонной промышленности. Примерно три четверти прироста импорта критически важных компонентов с 2022 года пришлись на китайские поставки.
Политическое давление и контроль за экспортом
Растущая экономическая уязвимость открывает возможности для внешних политических мер. В документе предлагается ужесточить контроль за экспортом комплектующих в Россию, в том числе в отношении поставщиков из других стран, и принять шаги по сокращению экспортных доходов, чтобы усилить экономическое давление.