Глава Сбербанка предупредил, что при «экстремально высокой» ключевой ставке экономика не сможет долго существовать
По его оценке, реальная ставка — то есть ключевая ставка Центробанка за вычетом текущей инфляции — сейчас составляет примерно 10%. Такая ставка, по его мнению, допустима лишь на коротком горизонте, когда нужно охлаждать экономику.
Он отметил, что нынешний рост цен вызван во многом разовыми факторами вне рыночного контекста, в том числе проблемами в энергетике, и решать такие явления исключительно инструментами денежно‑кредитной политики «совершенно иррационально».
Сохранение или повышение высокой ставки создает значительную депрессивную нагрузку на экономику: инвестиции уже сократились более чем на 14%. Вместо циклической политики, по его мнению, необходимо проводить проциклические меры — помогать экономике и снижать ставку.
Реакция бизнеса
Деловые круги также говорят о рисках «переохлаждения»: падение инвестиций и ограниченный доступ к заемным средствам. По результатам опросов Российского союза промышленников и предпринимателей, две трети компаний в 2025 году сообщали о кредитных ставках выше 18%.
Позиция Центробанка
В Банке России с оценкой о переохлаждении не согласны: по зампреду регулятора, переохлаждение проявлялось бы в высвобождении трудовых ресурсов, чего пока не наблюдается, а безработица остается на историческом минимуме. При этом в ЦБ отмечают значительную дифференциацию по секторам: одни отрасли испытывают спад спроса, другие сохраняют двузначные темпы роста.
На последнем заседании 19 июня регулятор снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых — с учётом высокого уровня бюджетных расходов.
